煤炭供应稳步回升 需求季节性转弱

近期国内产地供煤稳步回升。据数据显示，3月的第一周，鄂尔多斯日均产量275.1万吨/日，周环比增加9.5万吨/日，同比大幅增加88.4万吨/日。全国煤炭产量恢复至1200万吨以上，基本恢复至节前高位水平。此外近期发运利润好转，产地至港口发运也明显改善。大秦线发运已提升至130万吨/日满发状态，呼局也保持近250万吨周度发运量，均接近去年四季度高位水平。

海外市场阶段性趋紧。受俄乌冲突影响，日本、韩国用户都已暂停俄煤采购，同时，部分欧洲国家也停止进口俄罗斯煤，增加了从澳大利亚和印尼的购买量。以上导致国际煤炭价格明显上涨，进口货源趋紧。

终端耗煤季节性转弱，终端库存去化放缓。随着南方气温回升，本周全国气温较常年同期略偏高。根据数据显示，3月3当周，25省动力煤终端日均耗煤545万吨/日，周环比减少21万吨/日。终端库存近期去化速度较前期明显放缓。未来十天我国冷空气势力偏弱，全国大部分地区平均气温较常年同期偏高2～4℃，或进一步抵消后续工业复产带来的用电增长。

综合来看，海外地缘冲突导致的阶段性贸易物流改变造成的影响以及后续事件演变仍有待观察，影响偏短期，中长期预计对我国影响有限，详见昨日头条分析文章：俄乌冲突扰乱全球煤炭市场 对中国影响可控。我国煤炭供需大体平衡，但增产保供仍不可松懈。今年稳增长是第一要务，日耗水平仍可能高于预期。终端库存较高，但流通环节库存偏低，仍需在迎峰度夏之前尽早提升库存水平，并确保进口规模不因外部变化而减少。